[交通运输]交通运输稳定成长铸就“避风港”

近期A股市场在震荡中重心略有下移，红五月的预期也已瓦解，不少个股也在震荡中重心下移。但随着股价的调整，风险也在不断释放，一些业绩成长预期相对乐观的品种往往会在下跌过程中显现出投资机会，因此，业绩相对稳定增长的以高速公路、铁路、海运等为代表的交通运输业品种就成为舆论关注的焦点。

　　细分行业景气不同

 

　　从交通运输业的子行业来说，其实存在着不同的行业景气特征，比如说铁路、航运业目前是典型的行业景气高周期的特征，主要在于我国经济的快速增长，从而使得此类细分行业的下游需求旺盛，尤其是铁路行业，一直是我国经济增长的瓶颈产业，因此，产能一直是满负荷运行，其业绩也是持续稳定增长。大秦铁路( 资讯)（601006）、广深铁路（601333）的定期报告颇能说明这一点。

 

　　而相对应的是，航空运输业虽然下游需求旺盛，客座率持续上升，近年来从75%的客座率已上升至80%附近，而据行业分析师研究报告称，客座率每上升一个百分点，可以抵消400元/吨的航油价格上涨力度。但可惜的是，近期油价持续飚升，所以，使得航空运输业的客座率上升，依然未能抵消油价拼命上涨所带来的成本压力。因此，航空运输业在近年来的业绩出现了增收不增利的不振特征。

 

　　另外，值得指出的是，高速公路较上述的细分行业有着一定的特别之处，那就是此类个股的盈利趋势与水电等上市公司一样，是典型的收费型企业，因此，业绩的变化曲线相对平缓，中原高速( 资讯)（600020）、皖通高速( 资讯)（600012）、沪宁高速的定期报告也颇能说明这一点。也就是说，业绩的增长主要取决于车流量的增长，但车流量的增长是稳定增长的，难以出现暴发式增长，所以，此类个股的业绩轨迹较为平缓，这可能也是此类个股难以成为牛市中的牛股原因之一。

 

　　两类个股或成避风港

 

　　但正因为如此，笔者认为交通运输业有两类个股有望成为目前A股市场的避风港，一方面是因为当前A股市场已难现牛市特征，为何？主要在于高油价、高CPI、从紧货币政策对经济增长有一定的影响力，从而延缓了上市公司业绩的增长速度，这将使得基金等机构资金不敢轻易做多，因此，各路资金为了应付当前A股市场的走势，往往会寻找“避风港”，毕竟基金等机构资金虽然有所看淡，但基金契约规定，股票型基金的最低仓位比例不得低于60%，所以，即便在熊市，基金们也得持有股票，故只能选择那些业绩平稳增长的品种，比如说高速公路、铁路等品种。

 

　　另一方面则是因为高速公路、铁路等交通运输业的子行业，在未来数年内，仍可相对乐观地预测业绩的稳定增长。铁路业，自不待言，由于物流业的快速成长，煤炭等物资运输刚性需求的提升，此类个股的业绩仍有望平稳增长。而高速公路的业绩则在于车流量，车流量又由于汽车保有量的增长，未来的车流量增速依然乐观，特别是在高油价背景下，高速公路的省油特征将更驱使车主们选择高速公路，因此，业绩的稳定增长将赋予此类个股极佳的调整市道中的“避风港”效应。

 

　　关注稳定+扩张预期的品种

 

　　正由于此，笔者认为在接下来的走势中，建议投资者可以密切关注交通运输类个股的走势。尤其是那些具有稳定增长预期以及拥有外延扩张预期的品种，毕竟交通运输业上市公司的控股股东实力雄厚，在资产注入渐成市场潮流的背景下，有望通过收购等外延式的路径获得快速增长的目的，也就意味着此类品种既拥有安全边际——业绩的稳定增长，也拥有高成长的预期——外延式收购新增资产。

 

　　故建议投资者跟踪两类个股，一是高速公路股的赣粤高速( 资讯)（600269）、深高速( 资讯)（600548）、粤高速、中原高速( 资讯)、山东高速( 资讯)（600350）等品种，铁路股的铁龙物流( 资讯)（600125）、大秦铁路( 资讯)等，他们的业绩稳定将赋予较高的安全边际，而收购优质资产则有望赋予其快速成长的动能。二是运力快速速度较快的长航油运（600087）、中国远洋（601919）、招商轮船（601872）等，尤其是长航油运，拥有较佳的业绩成长题材预期，一方面是国油国运所带来的产业政策优势，另一方面则是运力的大幅扩张，可持续高成长，建议投资者跟踪。