有色金属 超跌带来反弹机会
有色金属是周期性较强的行业，从该板块的历史表现看，牛市中远远跑赢大盘、熊市中跑输大盘，行情波动性较大。昨日，有色金属板块受国际金属期货价格回稳的刺激大幅反弹，板块涨幅居前。江南证券和金元证券的分析师在接受《每日经济新闻》采访时认为，积极的投资者可关注其中具有垄断优势且调整充分的个股。
午后异动是主力自救
NBD：昨日有色金属板块午后突然拉起，成交量明显放大，如何看待该板块的走势？
江南证券：有色金属板块对推动两市股指下午的反弹功不可没。但该板块近期总体走势仍属于技术性超跌反弹。以领涨的锡业股份 （000960 ）为例，尽管中期业绩同比增长33.7%，但本周一和周二连续两日跳空下跌，从上周收盘到周三最大跌幅达21.6%，远高大盘指数。从有色金属行业指数看，本周三个交易日跌幅达9.16%，近三周最大跌幅达到32%，几乎是同期上证指数最大跌幅17%的一倍。
金元证券：该板块反弹的主要原因是前期跌幅巨大。仅以今年计算，金属指数下跌达61.04%，仅次于建筑行业，居跌幅第二位。很多个股由于长期停牌，复牌后由于补跌，短期跌幅远远超过大盘，如周三领涨的宏达股份 （600331 ），3个多月时间最大跌幅为79.82%，几乎只剩两折。这些品种从形态看超跌严重，而且部分品种前期有大量机构介入，主力为了自救，会利用资金优势，制造短线反弹减仓机会。
整体盈利增长不理想
NBD：目前有色金属行业的景气度有所降低，如何评价该板块的投资机会？
江南证券：有色金属属于周期性较强的行业，不但与国内宏观经济发展有关，更与国际期货市场的价格波动有关。我们把该板块近年行业指数的涨跌与同期上证指数作比较：从2005年6月至2007年10月，上证指数从最低点998点上涨至最高点6124点，共上涨5.14倍；而同期有色金属行业指数则上涨了14倍，是同期上证指数涨幅的2.7倍。与2007年10月开始的大调整比较，同期上证指数最大跌幅为61%，而有色金属行业指数最大跌幅达到77.5%。由此可见，该板块是波动性较大的行业板块。
金元证券：摩根大通全球制造业采购经理人PMI指数在50%以上，反映经济总体扩张；低于50%，反映经济衰退。7月摩根大通全球制造业PMI从49.5跌至49.0，位于50这一扩张和衰退分界线下方，这是该数据自2003年初以来首次连续两月低于50。中国7月份PMI自2005年1月以来首次回落至50%以下，新出口订单指数经历连续4个月回落，本月下滑到50%以下；购进价格指数触顶回落，下滑到71.3%，为最近5个月的低点。这说明全球及国内制造业下行趋势会继续，必然会造成整个有色金属行业需求的减弱，最终影响该板块走势。从供求这个角度来看，有色板块的走势并不乐观。本月部分有色金属类公司公布了中报，可以看出整体盈利增长情况并不理想，大部分净利润增速下滑，5家公司甚至出现负增长。
挖掘超跌优质股
NBD：投资者应该如何选择该板块的个股呢?
江南证券：考虑到目前股市尚未完全探明底部，同时短期期货市场有色金属产品价格走势也相当微妙，故关注超跌反弹可能性较大的个股较稳妥。金钼股份 （601958 ）：亚洲最大的钼业公司，拥有上下游一体化的完整产业链，公司半年度业绩快报不错，而股价跌破发行价，超跌后或有反弹，短线可关注。
金元证券：虽然我们不看好有色金属板块的中长期机会，但个别有垄断优势而且调整充分的个股可以关注，如包钢稀土 （600111 ）在稀土行业具有垄断地位，行业定价权彰显行业控制力。公司预计中期业绩同比预增200%以上。
奥运概念股迎来抄底机会
4个跌停，然后打开，奥运概念股经历了短期的快速下跌，然而在股指止跌回稳后，奥运概念股也迎来了极佳的抄底良机。从目前的股价来看，中青旅 （600138 ）4天时间从16.8元跌至11.1元；全聚德 （002186 ）从54元跌至36.88元，短期跌幅已经不少，短线反弹的机会已经酝酿成熟。
为什么那么多奥运概念股，偏偏说这两只，只是因为我对这两只股票更加了解，其他公司不太熟，股民朋友可以举一反三。在奥运会开幕前，本栏一直不遗余力地提示奥运概念股的投资风险，并明确表示，奥运概念股并非不好，而是价格太高，但只要价格下来了，其中的不少股票仍然具有投资价值。
比如全聚德，其自上市以来最低价报每股34.51元，目前刚刚在最低价格之上，3600万的流通股本给该股带来了很强的投机价值，而公司对于业绩滑坡的解释是因为新开直营店的开办费用较高，影响了利润。同时，在8月之前，占公司利润一半的前门店因前门大街改造一直处于停业状态。所以，在前门店恢复营业后，再加上其他直营店从刚刚开办到贡献利润，其未来的业绩前景还是值得期待的。
除此之外，中青旅也是一只业绩相对稳定的绩优股，目前每股11元的股价仅35.5倍市盈率，加上公司尚有分拆两子公司上市的计划，公司未来仍有很丰富的炒作题材，这样的股票在经过快速下跌后，难免不会吸引长线资金的关注。
其他很多奥运概念股也都有自己独特的题材，虽然奥运概念的炒作已经终结，但是对于这些超跌公司的深度挖掘，还可以发现很多更值得投资者关注的地方。股谚说得好，急跌是买入的最佳时机，在目前股指不断寻底的过程中，买入这些投资投机两相宜的品种不失为一个明智的选择。此外，封闭式基金和分离式可转债衍生出的认股权证也值得投资者关注，这一点咱们明天再说。
工程机械股 行业龙头已具估值优势
受要素价格快速上涨影响，我国固定资产投资实际增速明显下滑，同时，在从紧货币政策背景下，我国信贷增速也呈下降趋势，工程机械行业景气度也有所下滑，相关上市公司此前市场表现并不尽如人意。不过细看部分龙头企业的发展，似乎没有理由过分悲观，当前非理性下跌也许已带来市场机会。
行业景气度有望回升
目前我国宏观经济面临的形势与年初时已有明显不同，经济增长由偏快转为过热的风险已经基本解除，保增长、防通胀已取代原来的防过热、防通胀成为宏调的主基调。
由于通货膨胀的压力依然较大，紧缩性的货币政策虽有结构性放松的苗头，但总量控制仍然不会有太大变化，因此，若为保持经济平稳较快增长，国家适度放松财政政策，加大基础设施建设投入以促进经济增长将成为可能。因此，我国固定资产投资实际增速下滑的局面有望得到扭转，工程机械行业的景气度也就有望回升。
出口持续高速增长
近几年来，我国工程机械出口额持续高速增长。2008年，一季度工程机械出口28.5亿美元，比上年增长73.6%，主要产品出口势头强劲，其中挖掘机表现最好，出口增速大幅提升；推土机、叉车表现优良，也维持了去年的高速度；起重机与装载机出口增速虽有回落，但也接近翻番。即便已取得了如此成绩，我国工程机械出口仍然大有可为。从我国主要产品产量占全球市场份额来看，除轮式装载机和工程起重机已在全球市场取得较大份额外，挖掘机、推土机、平地机、摊铺机等诸多品种的市场份额均不高。今年以来，国内需求由于宏观调控受到一定抑制，出口增速将成为拉动销量增长的关键，各企业对出口的重视程度也会进一步提升。行业研究员预计，工程机械全年出口仍将维持高速增长，增速有望达到60%以上。
关注细分行业巨子
虽然行业内上市公司除了受到上述宏观经济层面的影响之外，钢价上涨等成本因素也不得不充分重视，但由于工程机械产品种类繁多，不同品种的毛利率水平参差不齐，再加上各公司销量增长、成本控制等方面的差异，受钢价上涨影响的程度也有不同。总的来说，产品毛利水平较高、所在子行业集中度较高的企业消化成本压力的能力较强，反之则受累于钢价上涨的程度较深。从这一要素来看，上市公司中主营混凝土机械的三一重工、中联重科受钢价上涨的影响较小，而主营装载机等毛利较低产品的柳工、厦工股份则将受较大影响。当然，面对成本上升的压力，不少公司也已经积极采取提价行动，其中，山推股份年初时就已提2%左右，柳工、厦工股份等主流装载机厂商则已提价3%至5%。经过此前连续下跌，这些更具定价权的细分行业龙头的估值优势正在不断显现，操作上不妨适当关注。
(恒泰证券)
基金抢食机场股 奥运前三周增仓5.3亿
与奥运健儿争金夺银的火热场面不同，A股“维稳”行情在连日阴跌之下宣告失败。从目前情形来看，二季度基金重仓行业部分受到重创，加仓资金极有可能一场徒劳，防御板块或将在三季度展开新一轮板块轮动，洗牌大战一触即发。
值得注意的是，在7月中旬的“维稳”行情中，沪深两市个股大多无量下跌，惟有机场股却反其道而行之，深圳机场 （000089 ）、白云机场 （600004 ）、上海机场 （600009 ）和厦门空港 （600897）四只机场股集体放量大涨，而基金在三周时间内就净买入资金高达5.3亿元。同时，券商和保险等机构也加入了抢食机场股的队列。
机场股弱市抬头
近日，奥运“维稳”行情并没有想像中那么好，沪深两市成交量不断萎缩，7月两波小幅反弹在奥运会开幕之前就骤然止步，主题板块的轮动极为迅速。
事实上，机场股历来就比较另类，牛市跑输大盘，熊市跑赢大盘。据国泰君安统计，在2002至2005年熊市阶段，机场股整体上涨42%，同期上证指数下跌29%。
最近一段时间内，机场股一树梨花压海棠，整体领先同期上证指数的收益高达22%。自7月18日以来，上海机场、白云机场、深圳机场分别累计上涨16.33%、16.85%、13.81%，只有厦门空港微跌1.59%；同期，上证指数累计下跌约11.95%。
“机场行业作为弱周期性行业，业绩稳定增长的预期明确、弱市防御特征较好，是近期驱动机场股上涨的主要因素。”国泰君安孙利萍直言，四季度行业增速有望出现一定幅度的反弹。由于今年业务量基数较低，明年行业有望在今年低基数的基础上呈现较快增长。即使预期未来经济放缓引起机场业务量增速减弱，机场股整体增速仍有望达到10%以上。
基金增仓机场股5.3亿元
基金在二季度一直惜售机场股，以此来降低投资组合风险。在7月21日至8月8日的三周内，基金更是以5.27亿元大手笔增仓机场股。
Topview数据显示，自7月21日以来，基金净买入四只机场股金额约有5.27亿元。其中，净买入上海机场约2.39亿元；净买入白云机场约1.04亿元；净买入深圳机场约1.18亿元；净买入厦门空港6463万元。此外，保险机构和券商也毫不示弱，总计净买入上海机场约1.76亿元，净买入白云机场465万元。
以上海机场为例，二季度，工银瑞信核心价值增仓上海机场最多，高达1184.53万股；其次为博时主题增仓692.18万股；友邦华泰积极成长也增仓20万股；景顺长城仍有4只基金继续重仓上海机场。此外，有6只基金从上海机场撤资。三季度以来，上海机场累计上涨16.6%，上述增仓基金获利匪浅。
而白云机场的遭遇则恰恰相反，其被基金和QFII舍弃。大成、嘉实、博时、景顺长城悉数撤离，机构抛出持有的白云机场股份为8351.97万股(占流通股16.81%)。
截至二季度末，仅有万家公用事业新进持有107万股。以目前买入金额来看，机构持有白云机场流通盘不足5%。
上海机场最受青睐
从二季报来看，基金对机场增速下滑担忧直接反映到投资策略上。根据晨星统计，截至二季度末，驻扎深圳机场和厦门空港的基金悉数离场，包括广发、博时、富国和国泰等公司在内的14只基金清仓了上述两只股票。惟有上海机场一枝独秀，而最近深圳机场又被机构突袭，单日净买入1.18亿元。
虽然基金对于机场股区别对待，但是，机构对上海机场、白云机场和深圳机场的评级并没有太大的差异。
国泰君安孙利萍认为，上海机场由于2008年总投资100亿左右的新航站楼和跑道投产，受固定成本一次性增加的影响，业绩出现低点，到2009年开始随着新设施产能利用率的提升，公司业绩将进入快速回升阶段。如果不考虑资产注入，上海机场预期今明两年的EPS分别为0.55元和0.7元，对应2009年动态PE在24倍左右，但上海机场目前估值相对较高(2009年24倍PE)。
海通证券马婴在下半年投资策略中指出，随着目前大盘的不确定性日益增多，机场类上市公司的防御性也将得到充分体现。维持对机场行业 “增持”的评级。
中信证券分析师马晓立给予上海机场“增持”评级，今明两年EPS分别为0.7元和0.88元，PE分别给出18倍和22倍，目标价高达25元。
在长期跟踪航空机场行业的分析师看来，机场具有三大特性。其一，由于具备弱周期特性，机场上市公司能够保证稳定的业绩增长；其二，作为交通运输子行业，机场行业拥有稳定的现金流收入；其三，长期低估值。
从估值来看，较之行业历史估值水平及国际机场公司估值，目前A股机场板块的估值水平处于相对安全水平。据中信证券数据显示，海外市场机场股今明两年平均PE分别为26倍和23倍，而国内四大机场股今明两年平均PE为25倍和21倍，显然国内机场估值与国际接轨。
不过，国内各大航空机场的客货运量持续下滑同样不容小视。有统计数据显示，自2月以来，主要受奥运挤出效应和自然灾害等偶发性因素的影响，1~6月份五大机场飞机起降架次、旅客吞吐量增速分别为3.7%和5.2%，比2007年同期分别放缓7%和16%。