1国泰君安 机场业：弱市防御特征受青睐 关注4股
我们重申前期对机场板块的观点：1)短期看，主要受奥运挤出效应和自然灾害等偶发性因素的影响，08年以来机场行业业务量增速呈逐月放缓态势。预期奥运结束后，随着安全形势的缓解，四季度行业增速有望出现一定幅度的反弹；同时，由于08年业务量基数较低，09年行业有望在08年低基数的基础上呈现较快增长。2)作为弱周期性行业，历史上，机场板块通常是在牛市跑输大盘，熊市跑赢大盘。3)与行业历史估值水平及国际机场公司估值比较看，目前A股机场板块的估值水平处于对安全水平。
在我们重点关注的四家机场公司中：白云机场 （600004）、厦门空港 （600897 ）处于产能利用率和利润率持续提升的状态中，深圳机场 （000089 ）非航业务是驱动公司未来几年业绩增长的主要力量，经过近几日的上涨，白云机场、深圳机场、厦门空港09年PE分别为19倍、18倍和18倍，估值水平仍相对较低，维持“谨慎增持”评级；上海机场 （600009 ）08年由于有总投资100亿的新设施投产，08年是业绩低点，但09年以后业绩将进入快速回升阶段，长期成长性良好，由于公司目前估值相对较高(09年24倍PE)，建投资者在股价回调后介入。
