7月份钢材出口量创历史新高以后，市场上关于再次调整钢铁产品出口税率政策的传闻逐渐增多，我们了解主要有两种版本(Ⅰ)9月1日左右，合金产品取消5%退税，其中合金长材加征15%出口关税；(Ⅱ)9月1日左右，海关税则第72条目录下涉及到退税的品种全部取消出口退税。
通过计算发现，传闻Ⅰ影响面相对较窄，但影响幅度较深，综合而言，相当于全部钢材出口征税率上调3.05个百分点；传闻Ⅱ影响面相对较宽，但影响幅度不深，综合而言，相当于全部钢材出口征税率上调1.73个百分点。
08年1-6月份合金钢材出口量占全部钢材的比重为21.74%，高出07年全年同期水平15.32个百分点，国家如果“对症下药”，调整出口政策应针对合金钢材，因此传闻Ⅰ更符合目前市场预期。传闻Ⅰ、Ⅱ涉及的产品结构中，长材占比大于板材，且不涉及铁道用材，因此均更不利于长材类(不包括铁道用材)企业，主要有韶钢松山( 资讯)（000717 股吧,行情,资讯, 主力买卖）、三钢闽光（002110 股吧,行情,资讯, 主力买卖）、首钢股份( 资讯)（000959 股吧,行情,资讯, 主力买卖）、承德钒钛( 资讯)（600357 股吧,行情,资讯, 主力买卖）；生产铁道用材的上市公司主要有包钢股份( 资讯)（600010 股吧,行情,资讯, 主力买卖）、攀钢钢钒( 资讯)（000629 股吧,行情,资讯, 主力买卖）、马钢股份( 资讯)（600808 股吧,行情,资讯, 主力买卖）。传闻Ⅱ不涉及管材，这类上市公司主要有华菱管线( 资讯)（000932 股吧,行情,资讯, 主力买卖）、包钢股份( 资讯)。 王国强
我们维持对钢铁行业的“增持”评级。风险方面，建议投资者重点关注(1)国内国际宏观经济形势下滑幅度超预期的风险；(2)宝钢四季度价格下调幅度、出口加征幅度超出市场预期风险。
