"江湖最后一个大佬"贵州茅台也挺不住了。继前不久的6连阴后，贵州茅台昨日又大幅跳水，收盘跌4.17%，收于129.99元，盘中最低价127.84元，创下自2007年8月3日以来的新低。
牛市鼎盛时，百元股超过20只，现在贵州茅台却成了硕果仅存的一只。因此，其何时走下神坛成为市场焦点，甚至有私募人士表示，贵州茅台不破百，股市难言底。业内人士认为，现在可为其破百倒计时了，但如果说股市将见底，尚为时过早。
预收账款大减主动释放利润？
8月28日，贵州茅台公布半年报，实现营业收入46.20亿元，同比增长75.72%，实现营业利润31.44亿元，同比增长131.37%；归属于母公司的净利润22.40亿元，同比增长163.56%。
虽说业绩大超预期，但其原因是预收账款大幅减少及产品提价，这使得分析人士提出，是否是其主动释放利润的质疑。2008年一季度，贵州茅台预收账款为12.99亿元，较年初增长了15.46%，二季度其迅速确认高达8.31亿元的预收账款。
兴业证券发布研究报告认为，这部分预收账款的确认，估算下来约增厚2008年每股业绩0.41元，若扣除这部分预收账款的确认，贵州茅台上半年实际的销售收入为37.89亿元，同比增长44.12%。
市场人士认为，目前A股市场的市盈率水平已经与上轮熊市最低点时相差无几，贵州茅台近28倍的市盈率，估值明显偏高。
基金重仓股的"囚徒效应"
众所周知，贵州茅台是基金及私募等机构性资金的最爱，半年报也显示，该股被高度控盘，将大股东除外，截至半年报户均持股1.43万股。
熊市里抱团取暖，是基金渡过冬天的一大法宝。然而，现在熊市还遥遥无期，基金似乎也撑不住了。在讲究排名的情况下，"囚徒困境"迫使基金经理们不仅要关注绝对收益，同样要关注相对收益，这就使得一些股票小幅的下挫都有可能引来放量杀跌。
因此，小商品城、华兰生物、张裕A、大商股份等基金重仓股纷纷跳水，贵州茅台也难以置身事外。
8月20日，沪指暴涨7.63%，贵州茅台上涨5.03%。Topview显示，当日共有7只基金抛售贵州茅台，只有两只买入。随后贵州茅台迎来了6连阴，从151.26元跌到136.50元，这是自2002年8月1日以来的第一次，基金也继续净卖出，这6个交易日里，基金共计买入9564万元，卖出21301万元，34只基金单向卖出，9只基金单向买入。
市场人士认为，2003年9月23日，贵州茅台最低价20.71元，以2003年的每股收益1.94元计，当时贵州茅台的2003年动态市盈率仅为10.68倍，而其今年的每股收益很可能在4.5元左右，动态市盈率29倍，跳水也在意料之中。（记者 朱雷）
